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O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central (BC) optou por uma abordagem moderada na redução da taxa Selic, os juros básicos da economia, em resposta às incertezas geopolíticas no Oriente Médio e às projeções de uma inflação elevada por um período mais extenso. Esta decisão visa mitigar os riscos associados a um cenário global volátil.
Os detalhes desta deliberação foram revelados na ata da reunião do Copom da semana anterior, tornada pública nesta terça-feira (5). Durante o encontro, o colegiado decidiu por um corte de 0,25 ponto percentual, fixando a taxa Selic em 14,5% ao ano.
O Copom, contudo, absteve-se de indicar os próximos passos para os juros, limitando-se a afirmar que acompanha de perto o conflito e seus potenciais impactos na inflação caso se estenda.
"A persistência de incertezas em relação à política econômica dos Estados Unidos também contribuiu para a formação desse cenário desafiador", esclareceu o Banco Central.
A ata do Copom salienta que o Comitê reforça sua postura de serenidade e cautela na gestão da política monetária.
Isso permitirá que as futuras etapas de ajuste da taxa básica de juros incorporem novas informações, proporcionando maior clareza sobre a intensidade e duração dos conflitos no Oriente Médio e seus reflexos diretos e indiretos sobre os preços.
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O colegiado também manifesta preocupação com a possibilidade de impactos prolongados nas cadeias de produção e distribuição, além dos potenciais efeitos secundários decorrentes de restrições na oferta de petróleo e seus derivados.
O embate entre os Estados Unidos e o Irã tem gerado repercussões na navegação pelo Estreito de Ormuz, uma rota marítima crucial por onde passa até 20% do petróleo mundial e uma parcela significativa da produção de fertilizantes.
"Um panorama como este demanda prudência por parte das economias emergentes, especialmente em um contexto de crescente volatilidade nos preços de ativos e commodities", destacou o Banco Central.
Expectativas de inflação sob pressão
Previamente à intensificação do conflito, a projeção majoritária apontava para uma redução mais expressiva da Selic ao longo do tempo. Contudo, o Copom agora adverte para uma "desancoragem adicional das expectativas de inflação" em horizontes mais distantes, com especial atenção para o ano de 2028.
Conforme o mais recente Boletim Focus, a expectativa do mercado financeiro para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), o indicador oficial da inflação no Brasil, é de 4,89% para o ano corrente.
Para 2027, a projeção da inflação se mantém em 4%, enquanto para 2028, a expectativa registrou um aumento nas últimas duas semanas, atingindo 3,64%.
A autoridade monetária ressaltou que o esforço necessário para reconduzir a inflação à meta torna-se consideravelmente maior quando as expectativas de mercado se encontram desancoradas.
Este cenário justifica a manutenção de uma postura restritiva em relação à Selic.
O modelo de referência interno do Banco Central, por sua vez, passou a projetar uma elevação de 4,6% para o IPCA em 2026.
A taxa básica de juros funciona como um balizador para as demais taxas econômicas e representa o principal mecanismo do Banco Central para assegurar o controle da inflação.
Estabelecida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN), a meta de inflação é de 3%, com uma margem de tolerância de 1,5 ponto percentual para mais ou para menos. Isso implica que os limites são 1,5% como piso e 4,5% como teto.
Entre junho de 2025 e março deste ano, a Selic permaneceu em 15% ao ano, o patamar mais elevado em quase duas décadas. Em março, o Copom retomou o ciclo de cortes nos juros, impulsionado por um contexto de inflação em declínio.
Contudo, o conflito no Oriente Médio, que provocou a alta nos preços de combustíveis e alimentos, impõe desafios adicionais à atuação do Copom.
Mesmo diante desse cenário, o colegiado avaliou que os acontecimentos recentes não seriam um impedimento para a continuidade do ciclo de redução da taxa.
A ata conclui que "o Comitê considerou oportuno prosseguir com o ciclo de calibração da política monetária. Isso porque o período estendido de manutenção da taxa básica de juros em um nível contracionista forneceu provas da efetividade da política monetária na desaceleração da atividade econômica, estabelecendo as condições para que ajustes no ritmo e na extensão dessa calibração, à luz de novas informações, sejam realizados para garantir a convergência da inflação à meta".
